随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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